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原材料在连接器企业生成过程中占比最大，根据统计，原材料在连接器生产成本中普遍在六至八成，其中又以铜占比最高，在整个成本中占比超过30%。![]( "2021年部分连接器企业原材料成本占比及上涨情况，连接器世界网整理")
2021年部分连接器企业原材料成本占比及上涨情况，连接器世界网整理以2021年为例，连接器行业成本平均上涨接近50%，除供应链错配、新兴市场带来的需求爆发外，受铜、塑料及各类工业金属等原材料价格上涨是最主要的推动因素。原材料价格的每一次波动，都牵动着连接器产业链上下游企业的心。进入二季度，涨了两年的铜价开始出现回落，从高点7.8万元/吨下降至5.4万元/吨左右。本期市场解读，我们将针对铜价下跌原因、未来走势进行探讨，分析铜价下跌对连接器行业有何影响。在连接器行业中，汇聚了紫金矿业、db体育铜业、兴业盛泰等一大批铜材大厂，以紫金矿业旗下的福建紫金铜业有限公司为例，其维持企业正常生产运转的月度铜材需求量超过4000吨。紫金铜业副总经理林城坤表示，“从资产价值角度而言，在没有套期保值前提下，铜价从高点7.8万元/吨跌到5.6万元/吨，其损失就超过8000万元，短期内企业的财务报表是比较难看的。”![]()
除了库存铜料贬值，铜价下跌对于材料大厂而言也有一定利好，其现金流也将更加充沛，另外包括买入材料的财务成本、应收账款也将进一步降低，提高企业抗风险能力。从整个产业链现状而言，连接器行业在产业链上话语权相对较弱，铜材涨价时，连接器企业对终端提交铜价难度较高，需要依靠自身利润部分消化铜价上涨，但下跌过程中，终端企业则容易借此压价，这一点我们也从连接器企业口中得到了印证。深圳市安泰珂电子有限公司总经理杨国利就提到，目前已有10%-15%的终端客户要求按照最新铜材价格进行报价。铜价下跌对连接器企业而言，最直观的影响就是成本的下跌，但事实是否真的如此呢？连接器生产成本大体上包括原材料、加工、营销、出口汇率等方面，其中原材料成本占比最高，总成本占比普遍在六至八成，而铜材是原材料中占比最高的材料，占总成本比例超过30%。杨国利表示，目前的铜价下跌，对连接器企业成本影响大致在5%-6%左右，但塑胶料、包材等相关材料价格没有明显下跌，总体的成本下降可能没有想象中那么大。林城坤表示，以铜材在连接器成本占比30%推算，按照目前7.8万元/吨跌到5.6万元/吨，对连接器企业总体成本的影响应该在10%左右。“不过这也跟连接器企业定价模式有关，体量较大的头部企业，会采取周期性定价模式，受铜价的下跌影响较小，但大多数连接器企业是根据铜价的涨跌比例幅度来调整售价，比如5000一个阶段进行报价。”林成坤如是说。 通过对连接器材料、器件相关企业的采访我们可以发现，铜材价格下跌，对连接器企业降低成本的作用是相对较小的，正如当初没有从铜价上涨过程中赚到钱一样，铜价下跌也无法给连接器企业带来利润，甚至更多是风险，尤其是这种短期内大幅度的价格波动，会直接冲击连接器企业正常的运转，铜价的下跌，更像是个烫手山芋。北京时间7月28日凌晨，美联储将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，从2022年3月至今，短短五个月时间内已走完等同于2015-2018年加息的步伐。但在美国通胀处于四十年高位的情况下，9月份预计将再度加息50个基点。也正是从3月份开始，铜价开始快速下跌，最低跌至5.4万元/吨，跌幅近30%。拉长时间看，本轮铜价最初的上涨原因就是2020年美国因疫情开启无限QE所导致，无节制的印钞致使包括铜在内的各种原材料价格飙升，货币超发是本轮铜价变化的根本原因。也正因此，无限QE结束后，铜价便已见顶，并随着加息步伐开始大幅下跌，加上长时间持续的疫情让人们预留更多资金抵御风险，消费观念趋向保守，造成整体消费疲软。美联储主席鲍威尔在7月28日的议息会议中也坦言经济指标已现疲软。短期内，我们认为，随着美联储加息及缩表的推进，铜价依然有下跌可能，至少要等9月份加息落地，铜价的底部才会出现。目前业界比较认可的一个说法是铜价将跌至4.8万元/吨。长期来看，铜价将会呈逐步回升态势。2020年疫情爆发后美国无限QE货币超发超过20万亿美元，加息也只能回流小部分，超发货币将对长期同价上涨形成支撑。另一方面，在国家双碳政策下，新能源产业在未来将会为铜的需求提供有力支撑，进而推动铜材价格回升。仅以新能源汽车为例，其单车用铜量是燃油车的4倍，未来随着新能源汽车渗透率的提升，加上配套的充电设施完善和电网改造，新能源产业链对铜的需求量将呈几何倍数的增长。![]()
面对铜价的波动，每个连接器企业、每个时期可能都有不一样的措施。我们也汇总了连接器产业链部分企业的具体做法，以供广大业界同仁参考。林成坤认为，想要真正应对铜价波动问题，最核心的还是要提升产品品质，走高端产品路线，提高产品附加值，让产品具备核心竞争力。“环境越是复杂变动，企业越需要沉下心来，凸出产品优势，切忌盲目跟风扩产。”从受访企业所反馈的信息来看，不管是上游的铜材还是中游的连接器企业，整个连接器产业链更多是采用以单定产的生产模式，根据客户实际需求进行备货生产，生产节奏管理相对更加严谨。对于上游铜材企业而言，尤其是具备体量的大厂，其维持正常生产的铜储备每月都在1000吨以上，铜价的波动对于铜材厂而言本就具有较大风险，目前业内较为同行的做法就是采用锁价的模式签订供货订单。宁波兴业盛泰集团有限公司营销中心副总监洪松柏 表示，“目前兴业盛泰主要是根据上海有色现货原材料中心价格及合金成分比例与客户锁定价格，根据合同价格结算并安排订单生产。”企业也可以根据铜价走势灵活的调整备货敞口，一方面是这个价格再往下跌的幅度相对有限，另一方面，在这个价格上加大备货敞口对于企业资金压力也相对较小。林城坤表示，“铜价低于5.5万元/吨时，我们会适当增加一些铜料备货，当铜价高于6.5万元/吨时，我们会尽量将敞口放小，这是我们的大致操作，相对来说比较保守一些。”采用杠杆应对原材料价格波动，只要价格波动稍大，其风险系数是极高的，容易造成企业资金链断裂。
在全球主要经济体都处于近四十年高位的通货膨胀下，各国货币政策的转向基本已经确定，短期内铜价依然有走低的可能，但从长远看，随着新能源等相关赛道的爆发，未来铜材需求量也将逐步爆发，在三季度加息步骤放缓后，铜价有望逐步回升。相比于2020-2021年铜价逐步上涨不同，此轮铜价下跌速度快，跌幅也大，对整个连接器产业链冲击也更大，由此带来的风险也势必更大，这种剧烈的价格波动也容易引发行业的洗牌。综合来看，我们认为，至少要到9月份以后铜价才会逐步趋稳，且要根据主要经济体对通货膨胀的压制情况而定。随着本轮加息的结束，在新能源相关产业带动下，未来铜价将会逐步回升。（电子智造业）版权说明：
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