行情回顾

　　过去一周，电力设备行业上涨1.22%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第22。分子板块看，电池上涨2.36%，风电设备上涨2.08%，光伏设备上涨0.79%，其他电源设备上涨0.34%，电网设备下跌0.15%，电机下跌1.92%。

　　核心观点&数据

　　动力电池

　　核心观点：电池端，考虑补贴及其他政策对新能源汽车销量的拉动，头部电池厂商海外布局持续推进，上游原料价格下降释放成本压力，我们看好后续动力电池出货量增长，盈利能力提升。材料端，考虑干法隔膜供应持续偏紧，8月供需缺口有望进一步拉大，湿法隔膜需求受下游强备货意愿驱动稳中有增，我们看好头部隔膜厂商业绩增长。

　　数据更新：根据鑫椤锂电数据，7月28日动力型磷酸铁锂报价8.9-9.6万元/吨，三元材料5系报价21.0-23.6万元/吨，三元材料6系报价23.3-24.0万元/吨，三元材料8系报价25.6-27.3万元/吨。电池级99.5%碳酸锂报价27.5-28.6万元/吨，工业级99.0%碳酸锂报价26.2-27.2万元/吨，电池级硫酸锰报价0.61-0.63万元/吨，电池级硫酸镍报价3.25-3.35万元/吨。

　　光伏

　　核心观点：2023H1国内光伏新增装机78.42GW，同比+153.98%，其中Q2新增装机44.76GW，集中式新增21.93GW，环比+41.21%，分布式光伏新增22.83GW，环比+25.94%。组件降价的趋势下，集中式光伏对装机贡献开始进一步凸显。从终端情况看，组件价格区间进一步下降，未来有望继续带动需求增长，8月光伏项目开工率相较于7月环比提升。产业链端，组件排产继续提升，8月组件环节企业排产环增15-20%。

　　数据更新：根据Infolink数据，2023年7月26日，硅料价格67元/KG，环比+1.52；182mm、210mm硅片价格分别为2.8、3.75元/KG，环比持平；单晶PERC182、210电池价格分别为0.73、0.72元/W，环比持平；单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.3、1.32元/W，环比分别-0.76%、-0.75%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，2023年7月26日，正银、背银价格分别为6306、3590元/KG，周环比持平；EVA、POE胶膜价格分别为8.5、14.5元/㎡，周环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25、17元/㎡，周环比持平。

　　投资建议

　　动力电池：

　　2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年0.96%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。

　　1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司海外布局持续推进，竞争力有望进一步提升。

　　2）材料端，负极环节建议关注璞泰来，下游需求回暖，头部企业瓜分增量订单，开工率回升。隔膜环节建议关注星源材质、恩捷股份，星源材质受益储能行业对干法隔膜需求拉动，公司在干法隔膜领域布局产能靠前；恩捷股份旗下江西睿捷第二条铝塑膜产线已全线贯通，预计第三条铝塑膜产线也将于今年下半年贯通。

　　光伏：

　　1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。

　　2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

　　风险提示

　　新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。