三大运营商开始规模化部署“5G 消息”促 5G 好用再提升，维持对通信行业“看好”评级

　　2020 年 12 月 17 日，根据中国网及新华社报道，中国移动、中国电信、中国联通均已开始 5G 消息规模化部署， 5G 消息有望成为首批 2C 端的 5G 应用之一。 2020 年 4 月 8 日，三大运营商《5G 消息白皮书》发布， 5G 消息的概念首次提出并由三大运营商主导推进。 现阶段 5G 消息终端技术要求、终端测试方法等标准都已经进入报批阶段，同时在电信运营商方面，三家运营商都已经进入现网部署，中国移动在网络侧基本具备商用条件，电信及联通也即将具备相关条件。目前华为、中兴、小米、荣耀、 Oppo、 Vivo 等品牌部分 5G 手机已经支持预装的5G 消息。随着运营商平台建设、优化能力提升，终端支持力度加大， 5G 消息有望推动 5G 从“可用”到“好用”的转变，同时其产业链的构建和生态圈的打造将成为其后续发展的主要动力。基于 5G 消息有望带来 5G 流量增长，推动 5G 商用进一步发展，我们维持对通信行业的“看好”评级。

　　5G 消息是运营商去管道化重要环节， 战略意义重大主要对标微信

　　根据《5G 消息白皮书》中对 5G 消息的概念解释，“5G 消息”是传统短信业务的升级， 在兼容彩信的同时，突破信息长度和内容格式的限制，支持开发者开发轻量级应用，向用户提供富媒体通信体验， 依托电信码号体系及电信级认证技术，天然具备服务覆盖广、触达率高、可信度好等优势。 目前中国移动 5G 消息已面向 15 个试点省份的部分客户开放商用，将以“5G 消息+号+卡”的 AaaS（ Abilityas a Service 能力即服务）形式进行推进，金融业、 政务服务、物流、高端酒类等行业客户已经取得了一定的发展，成为 B 端用户向 C 端用户连通的新入口。 5G消息主要竞争对手为微信等软件，相对于竞品具备省略添加好友/关注等环节，同时信息安全度依托个人身份信息，有较高保障和灵活性，更加便于打造“一站式”服务。 随着 5G 消息的逐步普及，运营商有望分流微信 B 端客户，带来运营商的营收增加和议价能力提升。

　　5G 消息市场规模有望逐步扩大，优先布局的企业有望抢占先机带来业绩增厚

　　5G 消息生态链建设初期主要瞄准短信市场，根据观研天下数据显示，我国 2019年企业短信市场规模约为 317 亿元；根据中国移动 2020H1 数据显示，短彩信业务整体规模为 146.39 亿元。 随着“5G 消息”的规模化部署， ToC 端 5G 流量预计将被带动，加之 B 端企业短信流量的转化， 我们认为 5G 消息目标市场将首先赶超企业短信市场规模并逐渐扩大，随着 5G 消息的逐步普及，将进一步促进 5G好用的加速发展。优先布局的企业有望抢占先机， 提高 5G 消息的市占率，带来公司业绩增厚，我们认为 2021 年重点看 5G 应用，而 5G 消息作为 5G 应用的典型场景之一将首先得到推广。 推荐标的：梦网集团（ 002123）；受益标的：神州泰岳（ 300002）、吴通控股（ 300292）、彩讯股份（ 300634）。

　　风险提示： 运营商平台建设不及预期风险；生态及产业链构建不及预期风险